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Dans cette analyse nous avons sélectionné pour vous, parmi 30 stratégies d’options possibles, une idée de trade des plus attractives pour négocier la publication des résultats trimestriels de Dollar General (symbole : DG). Les stratégies ont été testées sur différentes périodes, avant et après la publication des résultats trimestriels.
Parmi toutes les possibilités de trades, un short call (un call vendu à découvert ou « émis ») avec un delta de 25, une entrée 2 semaines avant la publication des résultats trimestriels et une clôture le jour de la publication se démarque tout particulièrement.
Avec le short call que nous vous présentons sur l’action DG, vous pouvez envisager un profit moyen de 207 $ par contrat sur la base des 12 derniers résultats trimestriels.
Portrait de l’entreprise Dollar General
Dollar General est une chaîne de distribution américaine fondée en 1939. Avec plus de 19 000 magasins dans 47 États, l’entreprise propose des produits essentiels à prix abordables, tels que des aliments, des articles ménagers, des vêtements et des produits de santé. Ses magasins, principalement situés dans des zones rurales et suburbaines, répondent aux besoins des clients soucieux de leur budget. En mettant l’accent sur des prix bas et un accès pratique, Dollar General s’est imposé comme un acteur majeur du commerce de détail à bas prix.
Vue rétrospective sur les résultats trimestriels
Dollar General publiera ses résultats trimestriels le 05.12.2024 avant l’ouverture des marchés.
Une analyse des 3 dernières années (couvrant 12 résultats trimestriels) nous livre les stratégies qui jusqu’à présent se sont montrées profitables. Cela ne signifie cependant pas que ces stratégies seront profitables à l’avenir. L’analyse nous dévoile uniquement les options et les combinaisons d’options ayant livré un bilan positif par le passé.
Le « Backtesting » (l’analyse rétrospective) a été conduit de telle sorte que les options ont toujours été vendues ou achetées à un cours situé entre le cours d’offre et le cours de demande. La saisie du trade, que ce soit pour son ouverture ou pour sa clôture, était toujours à la fermeture des marchés boursiers au jour respectif.
Le trade sur Dollar General dans la perspective des résultats trimestriels
| Stratégie | Ouverture du trade | Clôture du trade | Gain moyen par contrat | Meilleur trade | Plus mauvais trade | Taux de succès | Date d'ouverture | Date de clôture | Date d'expiration des options |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Short Call Delta 25 | 2 semaines avant les résultats | Le jour des résultats | 207 $ | 318 $ | -228 $ | 92 % | 20.11.2024 | 5.12.2024 | 6.12.2024 |
Un taux de succès de 92 % signifie que lors des 12 derniers trades, 11 ont généré un profit.
Un delta de 25 signifie en théorie que la probabilité de succès du short call est de l’ordre de 75 %. En pratique les résultats s’avérèrent, avec un taux de réussite de 92 %, bien supérieurs.
Le plus mauvais trade conduisit à une perte de 251 $ par contrat.
La durée du trade est de 10 jours ouvrés. Il s’agit donc d’un trade à très court-terme.
Le trade sera ouvert le 20.11.2024 à la fermeture des marchés américains. Ce jour-là, un call avec une date d’expiration au 06.12.2024, un prix d’exercice (strike) avec un delta de 25 (pour savoir où visualiser le delta 25 dans les chaînes d’options, voir le paragraphe suivant) est vendu à découvert (« émis »). À travers cette opération nous encaissons automatiquement une prime. Le 05.12.2024 le trade est clôturé au moment de la fermeture des marchés : le short call est tout simplement racheté.
Pour une transparence totale, notez que l’auteur peut, au moment de la publication de cet article, détenir les sous-jacents mentionnés et éventuellement avoir l’intention de les acheter ou de les vendre. Pour plus d’informations sur l’auteur, cliquez ici.
Comment trouver l’option avec le bon delta dans votre plateforme de trading LYNX
Dans les « chaînes d’options » il est possible d’insérer très facilement une colonne permettant d’afficher le delta d’une option (voir l’exemple ci-dessous) :
Vous ne trouverez probablement pas d’option avec un prix d’exercice correspondant à un delta d’exactement 25. À ce stade, il s’agit de choisir un delta aussi proche que possible de 25. En cas de doute, un delta légèrement inférieur à 25 est recommandé. Notez que les valeurs que vous trouvez dans les chaînes d’options doivent être multipliées par 100. Donc, pour le trade proposé, vous recherchez un call avec un delta de 0,25.
Plus la valeur absolue du delta est basse, plus il est probable que l’option correspondante expirera sans valeur, ce qui est l’objectif d’un short call. Vous pouvez donc également opter pour un delta de 15, par exemple. Cela augmenterait vos chances de succès ; cependant, le profit éventuel sera moindre.
Les paramètres des options changent constamment, de sorte que le prix d’exercice avec le delta approprié évolue également. L’option appropriée doit donc être déterminée le jour de l’ouverture du trade, le 20.11.2024, vers la clôture des marchés américains entre 21 heures et 22 heures.
L’exigence de marge pour cette transaction est indiquée dans l’aperçu du trade avant la validation finale de l’ordre. Il est important de noter que le risque maximum de perte du trade peut largement dépasser cette exigence de marge.
L’exigence de marge pour un short call et pour une action cotée dans un segment de prix élevé peut être très élevée. Un trader peut utiliser une petite astuce pour réduire cette exigence de marge en achetant un call supplémentaire, dont le prix d’exercice est très éloigné du cours actuel de l’action (par exemple avec un delta de 5). De cette façon, il transforme le short call en un « bear call spread » qui réduit non seulement l’exigence de marge, mais aussi le risque maximum de perte.
Principe de fonctionnement d’un short call
Avec un short call à court terme, vous misez essentiellement sur le fait que le cours de l’action évoluera idéalement à la baisse, latéralement ou légèrement à la hausse. En outre le développement du trade sera favorable si la volatilité implicite de l’action diminue considérablement au cours du trade. Un effondrement de la volatilité implicite est un phénomène typique au moment de la publication des résultats trimestriels. Dans le jargon technique, on parle d’un « volatility crush ». Un short call bénéficierait de cette baisse de la volatilité, à condition que le cours de l’action ne grimpe pas trop au-dessus du prix d’exercice du call.
Si, le 05.12.2024, après l’annonce des résultats trimestriels, l’action DG se maintient en dessous du prix d’exercice du call, le trade pourra être conclu avec une forte probabilité avec un profit.
Ce profit est limité à la prime encaissée à l’ouverture du trade et sera en pratique inférieur à cette prime, puisque le trade est clôturé avant la date d’expiration de l’option.
La perte éventuelle, en revanche, augmente à mesure que l’action grimpe au-dessus du prix d’exercice. Pour chaque dollar que l’action grimpe au-dessus du prix d’exercice, la valeur du call augmente de 100 dollars. Dès que ce montant dépasse la prime reçue, le trade est dans la « zone rouge » de perte. Ce risque de perte est théoriquement illimité. Cependant, il est évident que le cours de l’action DG n’augmentera pas à l’infini, de sorte qu’en pratique le risque maximum de perte restera limité. Néanmoins, un stop-loss est conseillé pour les short calls, en particulier pour les actions cotées dans un segment de prix élevé. Cette idée de trade est extrêmement spéculative, de sorte qu’elle n’est réservée qu’aux traders particulièrement enclins à la prise de risques !
Si le trade affiche des gains conséquents durant son développement, une prise de bénéfices anticipée (c’est-à-dire avant la date de clôture visée) est envisageable.
Risque de l’exercice de l’option
Dollar General ne verse pas de dividendes durant la durée du trade, ce qui, sinon, aurait augmenté le risque que le call soit exercé. Néanmoins : si le call est exercé pendant la durée du trade, l’investisseur détiendrait, pour 1 contrat d’options, un nombre négatif de 100 actions dans son portefeuille. Dans ce scénario improbable, il est préférable de mettre un terme au trade en rachetant tout simplement les 100 actions.
Évolution de l’action DG sur 1 an
L’action se négocie actuellement à 77,09 $. À l’heure actuelle, l’idée de trade permettrait au cours d’augmenter jusqu’à environ 89 $ sans compromettre le profit maximum.
Conclusion : une prime moyenne historique d’environ 207 $ en 2 semaines
En l’espace de 2 semaines le trade proposé offre une perspective de profit particulièrement attractive. Au cours des 3 dernières années, un short call avec un delta 25 sur Dollar General était dans 92 % des cas profitables au moment de l’annonce des résultats trimestriels. L’avantage statistique est donc évident.
Sachez cependant qu’une hausse générale du marché ou tout autre événement spécifique à l’entreprise, même avant les résultats trimestriels, peut affecter positivement le cours de l’action. Le trade peut se terminer par une perte malgré une analyse rétrospective prometteuse. Le trade est uniquement destiné aux traders conscients des risques, qui estiment que Dollar General se développera au mieux neutralement dans les prochains jours et que les résultats trimestriels ne porteront pas l’action à de nouveaux sommets.
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