Un bear call spread sur un titre en chute perpétuelle : le UVXY

Dans notre article du 18 novembre 2024, nous vous avons présenté pour la 25ème fois consécutive, avec un bear call spread sur le UVXY, une idée de trade sur un ETF dérivé de l’indice de volatilité VIX. Le trade fut couronné de succès.

Pour le bear call spread sur le UVXY que nous présentons dans cet article, vous pouvez cibler un rendement de 6,54 % en 25 jours. Si le cours du UVXY est inférieur à 29 $ à la date d’expiration du 17.01.2025, vous pouvez empocher une prime de 43 $ par contrat.

Une tendance baissière permanente

Trader la volatilité à l’aide d’options présente un énorme potentiel de gain. Le UVXY est un instrument boursier qui reflète idéalement le développement à court terme de l’indice VIX, qui mesure la volatilité implicite du S&P 500. Le UVXY possède d’excellentes propriétés qui conduisent tout logiquement à envisager un bear call spread (spread d’achat baissier) pour spéculer sur des cours qui chutent, restent neutres ou n’augmentent que jusqu’à un niveau prédéfini.

Si l’on exclut les explosions sporadiques des cours lorsque la panique domine parfois les marchés, le UVXY se caractérise par une baisse quasi perpétuelle. Les traders qui estiment que le cours du UVXY n’augmentera pas brusquement se positionnent stratégiquement avec un bear call spread, car cette combinaison d’options amortit complètement un mouvement à la hausse du UVXY jusqu’à un certain cours.

Paramètres du trade

Avec un cours actuel du UVXY d’environ 22,42 $, un bear call spread avec des prix d’exercice de 29 $ et de 36 $, une prime d’environ 43 $ et une date d’expiration au 17.01.2025 constitue un trade intéressant. La taille du contrat des options UVXY est de 100. Cela signifie que vous devriez trader la combinaison d’options constituée d’un call acheté et d’un call émis (long call et short call) à 0,43 $ pour percevoir la prime de 43 $. La prime elle-même offre un rendement de +6,54 % (basée sur l’exigence de marge) en 25 jours. Ce rendement correspond à un rendement annuel de 96 %. Si le cours du UVXY est inférieur à 29 $ à la date d’expiration, vous percevez 100 % de la prime à titre de profit.

Étant donné que le cours du UVXY peut fluctuer beaucoup, la prime ciblée pour cette combinaison d’options peut être plus petite ou plus grande que 43 $ au moment de l’ouverture du trade. Si, par exemple, le cours du UVXY a chuté d’ici l’ouverture du trade, des prix d’exercice plus bas peuvent être envisagés pour la combinaison d’options afin de continuer à gagner une prime intéressante. Les prix d’exercice des options sur le UVXY sont échelonnés en partie de 0,50 $ en 0,50 $ et en partie de 1 $ en 1 $ ; vous disposez donc de suffisamment d’alternatives pour trouver la bonne combinaison d’options.

La perte maximale possible est limitée pour ce bear call spread à 657 $ par contrat. Cette perte maximale se produirait si le cours du UVXY était supérieur à 36 $ à la date d’expiration du trade.

Principe du bear call spread sur le UVXY

Un bear call spread est une excellente alternative au call non couvert (le short call) nettement plus risqué : avec un bear call spread, le risque de perte et le capital investi sont clairement limités. En plus d’émettre une option call avec un prix d’exercice de 29 $, vous achetez un call avec un prix d’exercice de 36 $ moins cher pour limiter votre risque si le cours du UVXY augmente. En raison de la différence de prix entre les deux options, vous percevez toujours une prime (un crédit) lors de l’ouverture de cette position. L’option call achetée vous protège contre des pertes plus élevées en cas de fort mouvement haussier du UVXY.

L’objectif du trade est donc que le cours du UVXY note, à la clôture du trade, en dessous du prix d’exercice de 29 $ du call émis. Au cours du trade, le cours du UVXY peut temporairement monter au-dessus de ce prix d’exercice, mais afin de générer le profit maximum, il devra se trouver à nouveau en dessous du prix d’exercice à la date d’expiration. Dans ce cas, vous pouvez laisser expirer le trade automatiquement et n’avez pas à payer de frais de transaction pour clôturer votre position.

Dans le scénario idéal, vous encaissez la prime de 43 $ comme gain définitif. Au cours actuel du UVXY de 22,42 $ vous disposez d’une marge de sécurité de 23 % jusqu’au prix d’exercice de 29 $. Le cours du UVXY peut donc se permettre d’augmenter de 23 % sans que le gain maximum (la prime) n’en soit affecté.

Mais attention : une telle hausse des cours est tout à fait possible. Début août 2024, l’UVXY a augmenté de plus de 100 %. Certes, il a de nouveau baissé depuis, il est cependant indispensable de prendre conscience du fait que le trade d’options sur le UVXY n’est pas nécessairement un trade sûr et tranquille.

Clôture de la position

Il est possible à tout moment de réaliser les profits de façon anticipée. Il suffit pour cela de clôturer tout simplement la combinaison d’options.

En principe, la position devrait être clôturée si l’option call émise est exercée par anticipation ou s’il est prévisible à la date d’expiration qu’elle sera exercée. Si le UVXY cote au-dessus de 29 $ mais en dessous de 36 $ peu avant la clôture des marchés le 17.01.2025, l’option call avec un prix d’exercice de 29 $ risque d’être exercée à la date d’expiration. L’option call avec un prix d’exercice de 36 $ expirera sans valeur le même jour. Si nous n’agissions pas, nous aurions un solde négatif de 100 parts UVXY sur notre compte le jour ouvré suivant, sans la protection du call avec le prix d’exercice de 36 $. Par conséquent, il est conseillé de clôturer ce genre de trade avant l’expiration des options.

Évolution du UVXY sur 1 an

Si le UVXY cote en dessous de 29 $ à la date d’expiration (ligne bleue sur le graphique), le bear call spread proposé génèrera le profit maximum. Le UVXY peut donc se permettre de baisser, d’évoluer latéralement ou même de monter jusqu’à 29 $.

Comment trouver les options dans votre plateforme de trading LYNX

Un bear call spread est très facile à mettre en œuvre. Idéalement, vous achetez une option call et émettez l’autre option call en même temps dans le cadre d’une combinaison d’options, par exemple en utilisant l’OptionTrader de votre plateforme de trading LYNX.

Avec le « Strategy Builder » vous pouvez acheter les options en une seule transaction, aussi bien lors de l’ouverture du trade que lors de sa clôture ; vous n’avez pas besoin de trader les options individuellement.

Remarque : l’achat d’un bear call spread ou spread d’achat baissier équivaut à vendre un bull call spread ou spread d’achat haussier. Selon la méthode de trading que vous utilisez, vous trouverez l’une ou l’autre dénomination dans votre plateforme. Lors de l’achat d’un bear call spread, lors de la saisie du cours limite, assurez-vous que le montant est saisi avec un signe « moins », dans cet exemple de trade -0,43 $. Cela garantit que vous recevrez une prime minimum de 43 $.

Toutes les données du bear call spread sur le UVXY pour 1 contrat :

Investir dans les options avec LYNX

Dans la plateforme de trading professionnelle TWS, vous disposez de nombreux outils pour trader vos options de manière professionnelle. Vous pouvez par exemple afficher les grecques des options dans votre chaîne d’options. Découvrez l’offre LYNX en matière de trading des options :

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