Comment donc choisir entre ces deux profils de risque bien distincts ?
Dans cet article, nous passons en revue les avantages et les inconvénients de ces deux types de stratégies. Si vous cherchez un courtier pour investir dans les options, cliquez ici.
Les options finance
L’impact marge
En matière de trading, le risque associé à une position se définit par la perte maximale ou potentielle que celle-ci peut réaliser. Lorsqu’on utilise une stratégie à risque défini, le risque est la perte maximale de la position. Quand on utilise une stratégie à risque défini, le risque est indéfini car il n’y a pas de limite au montant que la position peut faire perdre
Lorsqu’on utilise une stratégie à risque défini, l’impact marge a tendance à être moins élevé que avec les stratégies à risque indéfini. Cela signifie que celles-là sont plus adaptées aux comptes de petite taille que aux comptes de grande taille.
La probablité de profits
Lorsqu’on est vendeur, les stratégies à risque défini ont tendance à proposer une probabilité de profits moins élevée par rapport aux stratégies équivalentes à risque indéfni. Un short iron condor, par exemple, offre des chances de succès inférieurs à un short strangle qui utiliserait les mêmes strikes courts. Si, donc, vous voulez mettre les probabilités de votre côté, vous devez privilégier les stratégies à risque indéfini.
Risque
Les stratégies à risque défini présentent presque toujours un risque inférieur à la stratégie à risque indéfini équivalente. Prenons l’exemple d’un short put de strike X : le bull put spread utilisant le même sous-jacent, le même strike et le même cycle d’expiration présente en général un risque inférieur, qui se limite à l’écart entre les strikes moins le crédit reçu.
Si, donc, vous voulez la tranquillité d’esprit qu’offre une position dont le risque est non seulement relativement faible mais limité à un montant défini, vous devez préférer une stratégie qui vous permet de connaître à l’avance le montant de votre perte maximale.
Profit potentiel
Les stratégies à risque défini proposent en général un profit potentiel moins élevé que celui de la stratégie à risque indéfini équivalente. Comme souvent en matière de trading, lorsque le risque est moindre, le rendement escompté l’est aussi. Par exemple, en vendant un bull put spread, on reçoit un crédit moins élevé que celui reçu en vendant un put nu qui aurait le même strike que le short put du bull put spread envisagé.
Ajustements
Lorsqu’on utilise une stratégie à risque défini, on bénéfice de moins de possibilités d’ajustement que avec une stratégie à risque indéfini. Si, par exemple, on veut rouler une position short qui est en difficulté pour recevoir un crédit et améliorer ainsi son seuil de rentabilité, on peut le faire à tout moment lorsque la position n’implique que des options nues. En revanche, si la position consiste dans un short spread et que celui-ci est dans la monnaie, on ne peut probablement pas rouler la position en recevant un crédit.
Les grecques
Les valeurs des grecques (delta, thêta, vega, etc.) ont tendance à être plus grandes avec les stratégies à risque indéfini. Cela signifie qu’un changement des conditions des marché (changement du prix du sous-jacent, du nombre de jours avant échéance, de la volatilité, etc.) a souvent plus d’impact sur le P/L de la position ouverte lorsqu’on utilise des options nues. En revanche, lorsqu’on utilise une stratégie à risque défini comme un spread vertical, on utilise des options dont les grecques ont des polarités opposées.
Comparons un call long à un call spread long. Si j’achète le call Ford de strike 11, le delta de ma position est le delta de mon call long, à savoir 0,88 dans l’image ci-dessus. Mais, si j’achète un call spread en achetant le call de strike 11 et en vendant le call de strike 14, j’utilise une option dont le delta est positif et une dont le delta est négatif. Si bien que le delta de la position combinée est égal au delta de l’option longue moins celui de l’option courte. Dans l’image ci-dessous, le delta de la position est égal à seulement : 0,88 – 0,37 = 0,51.
Parce qu’elles bénéficient de grecques plus puissantes, les stratégies à risque indéfini permettent d’atteindre plus rapidement son objectif de profit en cas d’évolution favorable des conditions de marché. En revanche, lorsque cette évolution est défavorable, on enregistre des pertes supérieures à celles d’une stratégie à risque défini équivalente.
Conclusion
Les stratégies à risque défini et les stratégies à risque indéfini présentent à la fois des avantages et des inconvénients. Si on veut bénéficier d’un portefeuille diversifié pour réduire son risque, on a intérêt à utiliser les deux types de stratégies. De plus, les stratégies à risque indéfini exposent les traders qui les utilisent à la possibilité de pertes importantes. Elles sont donc réservées aux investisseurs expérimentés qui savent maîtriser leur risque.
Investir dans les options avec LYNX
Dans la plateforme de trading professionnelle TWS, vous disposez de nombreux outils pour trader vos options de manière professionnelle. Vous pouvez par exemple afficher les grecques des options dans votre chaîne d’options. Découvrez l’offre LYNX en matière de trading des options :
